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                熱門關(guān)鍵詞：鑄鐵排水管球墨井蓋
      

        
      

        
      

            

            

        
      

    
      


      








      

        
        
      

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      2018兩會(huì)后鋼材價(jià)格如何走勢(shì)
      ？行業(yè)專家給出答案
      

            
      

                
      
				來(lái)源：  點(diǎn)擊：67128次
                
      

                2018-04-14

                
      

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				首先
      ，庫(kù)存是矛盾核心 
			
      		
		
      
		
      
			
				
      
					 
				
      
				
      
					春節(jié)后庫(kù)存大超預(yù)期 
				
      
				
      
					　　和本輪庫(kù)存上升前市場(chǎng)普遍預(yù)期不一致的是
      ，春節(jié)后社會(huì)庫(kù)存遠(yuǎn)超預(yù)期
      ，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存最高至1082萬(wàn)噸，與歷史最高水平僅差16萬(wàn)噸;五大品種社會(huì)庫(kù)存最高至1965萬(wàn)噸
      ，為最近4年最高水平
      。超預(yù)期的庫(kù)存增幅，使得市場(chǎng)承壓
      ，鋼材價(jià)格迎來(lái)倒春寒。
				
      
				
      
					　　最新研報(bào)指出
        ，目前鋼市社會(huì)庫(kù)存增幅達(dá)154%至4年來(lái)最高
        。日均庫(kù)存累積幅度超14萬(wàn)噸，為有記錄以來(lái)最高;鋼廠庫(kù)存近期V型反轉(zhuǎn)
        ，突破10個(gè)月高點(diǎn)
        。
				
      
			
      		
			
				
      
					庫(kù)存大增的原因析 
				
      
				
      
					1、貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿強(qiáng) 
				
      
				
      
					　　過(guò)去兩年鋼材價(jià)格的上漲使得貿(mào)易商形成了思維慣性
        ，特別是去年11月出現(xiàn)了單月上漲1000的行情
        ，使得貿(mào)易商對(duì)春節(jié)后的市場(chǎng)期待較高?div   id="m50uktp"   class="box-center">  ？傮w來(lái)看
        ，本次冬儲(chǔ)貿(mào)易商主動(dòng)囤貨的成分更大。
				
      
				
      
					2
        、供給端：限產(chǎn)效果低于預(yù)期 
				
      
				
      
					　　我們可以根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2017年11月至2018年2月的生鐵和粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)相比10月份環(huán)比下降的數(shù)據(jù)對(duì)限產(chǎn)的實(shí)際效果進(jìn)行推算
        。按照2017.11—2018.2的日均值產(chǎn)量環(huán)比10月份下降的數(shù)據(jù)，采暖季以來(lái)的日均生鐵產(chǎn)量環(huán)比下降7.7萬(wàn)噸
        ，日均粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降8.3萬(wàn)噸。那么按日均產(chǎn)量折算
        ，采暖季生鐵產(chǎn)量減少924萬(wàn)噸
        ，粗鋼產(chǎn)量減少996萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的3000萬(wàn)噸以上
        。
				
      
				
      
					3
        、需求啟動(dòng)較慢 
				
      
				
      
					　　今年年初市場(chǎng)預(yù)期較高，重要的原因是今年過(guò)年比較晚
        ，這可能使得年后需求復(fù)蘇較快。但是
      ，和市場(chǎng)預(yù)期相反的是
      ，今年需求遲遲未能啟動(dòng)，從春節(jié)后的建材成交量可以看到在節(jié)后很長(zhǎng)的時(shí)間需求均弱于去年同期
      。其中的原因包括兩會(huì)召開(kāi)
      、資金緊張、工人返工晚
      、部分合同重新談判
      、天氣因素等
      。
				
      
			
      		
		
      
		
      
			
				
      
					其次
      ，需求平淡 且行且珍惜 
				
      
			      		
		
      
		
      
			
				
      
					地產(chǎn)下行的沖擊將顯現(xiàn) 
				
      
				
      
					　　盡管目前市場(chǎng)的一致預(yù)期是認(rèn)為在目前房地產(chǎn)低庫(kù)存的背景下，2018年的地產(chǎn)投資將不會(huì)有顯著下降
      ，甚至有超預(yù)期上升的風(fēng)險(xiǎn)
      ，但是，從影響鋼材需求最為直接的房地產(chǎn)新開(kāi)工面積來(lái)看
      ，鋼材需求不可能不受到?jīng)_擊
      。我們同樣和09年周期對(duì)比
      ，可以發(fā)現(xiàn)兩輪周期房地產(chǎn)新開(kāi)工(住宅)見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)間周期非常一致：在09年周期中
      ，房地產(chǎn)新開(kāi)工于2010年5月見(jiàn)頂
      ，9個(gè)月后即2011年2月鋼材價(jià)格見(jiàn)頂;在2015年12月開(kāi)始的本輪周期中，房地產(chǎn)新開(kāi)工于2017年3月份見(jiàn)頂
      ，9個(gè)月后即2017年12月鋼材價(jià)格見(jiàn)頂(見(jiàn)頂)
      。
				
      
				
      
					　　房地產(chǎn)新開(kāi)工大幅回落后，鋼材需求受到的沖擊將逐步顯現(xiàn)
      ，至少在今年地產(chǎn)用鋼需求難以對(duì)鋼材總需求做出正面的貢獻(xiàn)。
				
      
			      		
			
				 
			
		
      
	      

      

      
	
		
      
			
				再次
      ，貨幣財(cái)政雙緊縮       
			      		
			
				 
			
		
      
		
      
			
				
      
					財(cái)政赤字下降 基建投資將減速 
				
      
				
      
					　　　根據(jù)政府工作報(bào)告
        ，今年擬安排財(cái)政赤字2.38萬(wàn)億元
      ，赤字率從去年預(yù)算的3%降至2.6%
      ，下降0.4個(gè)百分點(diǎn)
        。今年下調(diào)赤字率為最近六年來(lái)首次，和上一輪周期尾聲的2011年類似
        ，當(dāng)年也是將赤字率從3%下調(diào)至2%
      。
				
      
				
      
					　　赤字率降低釋放出進(jìn)一步防控經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)
      ，財(cái)政支出增速或下降，將拖累基建投資增速
      。
				
      
				
      
					
      
				
      
			
      		
			
				 
			
		
      
		
      
			
				
      
					金融去杠桿 流動(dòng)性收緊 
				
      
				
      
					　　政策主基調(diào)是金融去杠桿
      ，去年下半年以來(lái)社融總額和人民幣貸款增速均持續(xù)回落。流動(dòng)性緊縮導(dǎo)致資金利率大幅上升
      ，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的抑制作用開(kāi)始顯現(xiàn)
      ，特別是今年鋼貿(mào)托盤資金面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。
				
      
				
      
					　　  
				
      
				
      
					　　和上一輪周期類似的是
      ，M1同比增速?gòu)牡撞康街芷陧敳康臅r(shí)間也比較一致。從M1和鋼價(jià)的關(guān)系來(lái)看
      ，一般鋼價(jià)滯后于M1增速8-11個(gè)月
      。2009年周期，鋼價(jià)于M1見(jiàn)頂后13個(gè)月后見(jiàn)頂;2015年12月以來(lái)的本輪鋼價(jià)上漲周期
      ，鋼價(jià)于M1見(jiàn)頂后17個(gè)月即2017年12月見(jiàn)頂
      ，從流動(dòng)性和鋼價(jià)的關(guān)系來(lái)看，流動(dòng)性緊縮對(duì)于鋼價(jià)的抑制作用將持續(xù)
      ?div   id="d48novz"   class="flower left">！　?
				
      
			      		
		
      
		
      
			
				然后
      ，美聯(lián)儲(chǔ)加息+貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)始       
			      		
		
      
		
      
			
				
      
					加息靴子落地 
				
      
				
      
					　　美國(guó)加息
      ，中國(guó)跟上變相加息
      ，主因就是要維系中美利差。而對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)
      ，無(wú)論是從實(shí)際利率還是從各種利率水準(zhǔn)來(lái)看
      ，目前仍然處于較低的水平(央行的官員也多次強(qiáng)調(diào)這個(gè)事)。
				
      
				
      
					貿(mào)易戰(zhàn)表面危機(jī) 實(shí)際更危機(jī) 
				
      
				
      
					　　貿(mào)易戰(zhàn)升溫對(duì)于整體金融市場(chǎng)構(gòu)成利空
      ，而貿(mào)易戰(zhàn)將導(dǎo)致商品和服務(wù)價(jià)格廣泛的上漲
      ，同時(shí)打壓全球總需求
      ，這不僅會(huì)帶來(lái)通脹
      ，還會(huì)導(dǎo)致滯脹
      ，企業(yè)的估值和現(xiàn)金流都將面臨壓力
      。