●行情回顧：旺季需求預期偏弱，5月鋼價高位回落；
●供給分析：粗鋼日產繼續(xù)回升，社會庫存持續(xù)下降；
●需求分析：地產投資增幅放緩，制造投資改善上行；
●成本分析：焦炭上漲一支獨秀，礦石廢鋼弱勢整理；
●宏觀分析：四月經濟整體平穩(wěn)，貨幣政策總體寬松
；
●綜合觀點：5月份終端用戶采購總體需求尚可，部分鋼企生產因環(huán)保受限，社會現貨庫存連續(xù)11周下降
，但多數商家考慮鋼價漲后獲利套現，房地產投資增速環(huán)比下滑
、高溫多雨不利戶外施工以及中美貿易摩擦不確定性等
，5月份國內鋼價出現連續(xù)下跌，也讓未來鋼價風險得到一定釋放
?div id="jfovm50" class="index-wrap">；诖耍瑖鴥蠕搩r基本面總體可以
，梅雨季節(jié)到來雨水偏多
，預計6月份中上旬滬市優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格震蕩調整為主；后隨著中下旬年中資金面偏緊
，各地社會庫存積壓反轉增多
，滬市優(yōu)質品螺紋鋼代表規(guī)格價格將弱勢下跌為主，6月份鋼價整體偏弱
，或將在3650-3950元/噸區(qū)間震蕩調整
。
行情回顧：5月鋼價高位回落
一、行情回顧篇
經歷4月份國內鋼價持續(xù)沖高上行
，至5月初國內鋼價上漲幅度達600元/噸
，國內鋼價也基本回升到年后的高點水平，鋼廠利潤也再次達到年內新高
，市場貿易商獲利豐厚出貨意愿增強
，以及高位多雨天氣影響采購需求趨弱，5月份鋼價出現高位回落
。
5月份國內鋼價出現震蕩下跌的主要原因
，筆者認為前期4月份終端開工率大幅上升，貨幣政策寬松下需求較好
，國內鋼價大漲終端用戶適量加大備貨
。進入5月份后
，天氣因素疊加出貨套現，市場報價開始止?jié)q下跌
，下游用戶放緩采購節(jié)奏
。數據方面，4月份粗鋼產量7670萬噸
，同比增長4.8%
，平均日均產量255.67萬噸，創(chuàng)歷史新高
，增加市場高供給擔憂情緒
。同時1-4月房地產開發(fā)投資和基建投資增速雙雙回落，黑色系品種期貨空頭強勁弱勢下行
，中長期市場產業(yè)置換電弧爐增產投放
，使得鋼市表現弱勢運行。但短期來看
，基本面及宏觀面各項指標未發(fā)生明顯轉變
，社會現貨庫存更是連續(xù)11周下降超預期，對市場依舊起到很好的支持作用
。
綜上
，國內鋼價在5月份出現下跌，那么接下來的2018年6月鋼價走勢如何
？5月份鋼市庫存一路下降
，在6月份會否繼續(xù)降低？各地環(huán)保限產政策持續(xù)發(fā)力
，對供應會否形成明顯抑制
？鐵礦石和焦炭價格表現如何？帶著諸多問題
，一起來看2018年6月國內建筑鋼材行情分析報告
。
供給分析：社會庫存大幅下降
●5月社會庫存持續(xù)大降
●4月粗鋼日產繼續(xù)上升
●4月鋼材出口量繼續(xù)上升
●下月建筑鋼材產能釋放預期
二、供給分析篇
1、國內建筑鋼材庫存現狀分析
監(jiān)測庫存數據顯示
，截至5月25日，國內主要鋼材品種庫存總量為1134.12萬噸
，較4月末減少276.33萬噸
，降幅19.59%，較去年同期增加100.27萬噸
，增幅9.7%
。其中螺紋、線材
、熱軋、冷軋、中板庫存分別為566.48萬噸
、164.93萬噸
、206.06萬噸、112.31萬噸和84.34萬噸
，較4月末分別下降24.58%
、22.87%、14.44%
、3.88%和3.94%
。本月主要是螺紋、線材和熱軋庫存降幅較大
，尤其是螺紋鋼連續(xù)九周庫存降幅都在40萬噸以上
，相對來看冷軋和中板庫存降幅相對較小。
從鋼廠庫存來看
，據中鋼協數據顯示
，截止5月上旬末，重點企業(yè)鋼材庫存為1361萬噸
，比上一旬增加117.16萬噸
，增幅9.42%；較4月上旬末減少77萬噸
，降幅5.35%
；較去年同期減少7.4萬噸，降幅0.54%
。鋼廠庫存整體相對偏低
，為鋼廠挺價提供有力支撐。與去年同期相比較
，全國鋼材市場庫存增加131萬噸
，鋼廠庫存減少7萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期增加124萬噸
，而上月為增加191萬噸
。
2、 國內鋼材供給現狀分析
從鋼廠生產情況來看
，據國家統計局數據
，2018年1-4月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別為28897萬噸
、23878萬噸和33734萬噸
，同比分別增長5%、下降1.2%和增長5%
。其中4月份我國粗鋼
、生鐵和鋼材產量分別為7670萬噸
、6311萬噸和9227萬噸，同比分別增長4.8%
、下降0.4%和增長8.5%
。4月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為255.67萬噸
、210.37萬噸和307.57萬噸
，較3月份日均產量分別增長7.13%、7.86%和6.21%
。另據中鋼協數據
，2018年5月上旬，96家重點監(jiān)測鋼鐵企業(yè)(集團口徑)日產量及比上一旬增減情況分別為：粗鋼194.33萬噸
， 旬比增加1.74%
。
3、國內鋼材進出口現狀分析
從鋼材進出口數據來看
，海關總署數據顯示
，2018年4月我國出口鋼材647.6萬噸，較上月增加82.5萬噸
，環(huán)比增長14.6%
，同比下降0.2%；1-4月我國累計出口鋼材2162.4萬噸
，同比下降20.1%
。4月我國進口鋼材104.5萬噸，較上月減少18.9萬噸
，環(huán)比下降15.3%
，同比下降3.2%；1-4月我國累計進口鋼材449.6萬噸
，同比下降1.3%
。
4、下月建筑鋼材供給預期
綜合來看
，1-4月份全國平均日產粗鋼239.53萬噸
，創(chuàng)歷史同期最高值，相當于年產粗鋼8.74億噸
。其中4月份粗鋼日均產量255.67萬噸
，已經超過去年10月份采暖季限產前的水平。當前鋼廠利潤依然處于高位
，隨著鋼廠高爐開工率不斷的提升
，預計5月份粗鋼產量將進一步上升。
需求分析：終端需求快速釋放
●5月滬建筑鋼材需求明顯放緩
●預計6月建筑鋼材需求總體偏弱
三、 需求形勢篇
1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析
5月份國內需求出現小幅放緩
，一是房地產開發(fā)投資同比增速回落，房地產數據全面滑坡
；二是5月份全國高溫多雨天氣增多
，干擾終端戶外施工進度以及資源運輸。5月份終端需求表現出逐周趨弱
，全月監(jiān)測的滬線螺終端日均采購量大幅減少。1-4月份
，全國房地產開發(fā)投資30592億元
，同比名義增長10.3%，增速比1-3月份回落0.1個百分點
。1-4月份
，房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積664410萬平方米，同比增長1.6%
，增速比1-3月份提高0.1個百分點
。房地產投資增速回落，主要鋼廠庫存降幅減緩
，季節(jié)性天氣因素干擾等
，讓國內鋼市后期需求增添陰影。
2、國內建設投資額度分析
4月份
，房地產開發(fā)投資增速略有回落，但開發(fā)投資額依然處于高位
。主要因為3月份房地產開發(fā)投資增速過高
，甚至創(chuàng)下三年以來的增速高點，讓4月份開發(fā)增速略顯黯淡
。新開工面積也保持較快增長
，但地產銷售面積出現持續(xù)回落，銷售對投資的引領意義在弱化
，補庫存和租賃房將成為地產投資的有力支撐
。近期，住建部二次下發(fā)房地產通知
，強調堅持房地產調控目標不動搖
，力度不放松。在監(jiān)管層的督促下
，土地出讓條件愈加苛刻
，拿地成本高企，以及銷售面積下滑等
，后續(xù)房地產投資可能表現緩慢回落
，節(jié)奏較為平緩
。
4月份，制造業(yè)投資數據呈現明顯改善
，主要是因為一季度制造業(yè)投資明顯回落
，可能受到限產、企業(yè)復工較慢
、去年底和今年初企業(yè)融資條件的惡化等因素拖累
。隨著企業(yè)陸續(xù)復工，企業(yè)融資條件也逐步得到改善
，這些均有利于制造業(yè)投資的修復
。另外，5月份增值稅減稅政策落地
，也將利好制造業(yè)
。
3、下月建筑鋼材需求預期
今年市場需求釋放比預期延后
，市場需求提速從3月下旬才開始
，并貫穿整個4月份，高頻數據顯示4月份鋼材成交量
、出庫量都有超季節(jié)性的表現
，3月30日至4月27日期間，螺紋鋼庫存連續(xù)五周庫存降幅都在55萬噸左右
。步入5月份以后
，全國氣溫明顯回升，長江中下游及華南等區(qū)域降水增多
，終端工程戶外施工受到影響
。5月份中上旬螺紋銷量來看，連續(xù)三周庫存降幅在48萬噸左右
，可見下游采購需求有所減弱
。而6月中旬將迎來炎熱和梅雨季節(jié)，疊加農忙和年中資金緊張
，市場需求將進一步減弱
。
成本分析：原料價格表現不一
●5月焦炭原料上漲，廢鋼礦石略有趨弱
●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析
●下月建筑鋼材成本走勢預測
四、成本分析篇
1、原材料成本分析
5月原料價格表現不一，其中焦炭價格開啟五輪上漲
，國產礦價格延續(xù)平穩(wěn)
，進口礦、鋼坯價格窄幅震蕩盤整，廢鋼價格則震蕩見跌
。根據監(jiān)測數據
，截止5月25日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格3620元/噸
，較上月末價格持平
；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2320元/噸，較上月末上漲0元/噸
；山西地區(qū)二級焦炭價格為1900元/噸
，較上月末上漲350元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為645元/噸
，較上月末上漲10元/噸
；普氏62%鐵礦石指數為65.15美元/噸，較上月末上下跌0.2美元/噸
。
分品種來看，5月份國內市場鋼坯價格震蕩盤整
，隨著成品材價格出現漲后回落
，但調坯軋材企業(yè)盈利依舊不錯，每日鋼坯成交出庫量較好
，唐山鋼坯庫存總量逐日下降
，資源已處于偏緊局面。本網監(jiān)測數據顯示
，截止5月25日
，唐山地區(qū)鋼坯庫存統計為38.87萬噸，較4月末下降29.23萬噸
。其中
，唐山象嶼正豐庫鋼坯庫存已降至20.9萬噸?div id="jfovm50" class="index-wrap">；?div id="jfovm50" class="index-wrap">，后期成品材市場價格下跌，調坯軋材企業(yè)利潤受到壓縮
，鋼坯供應和需求雙向減少
，預計，下月鋼坯市場價格將震蕩偏弱態(tài)勢
。
5月份國內焦炭價格可謂 “一枝獨秀”
，由于環(huán)保原因部分地區(qū)焦化、鋼鐵企業(yè)生產受限
，節(jié)后連續(xù)下跌的焦炭終于在進入5月份后迎來持續(xù)上漲
，截止5月21日，國內焦炭價格已經完成四輪漲價
。5月23日起
，山東
、河北、東北和山西等地焦炭采購價再次上調100元/噸
，國內焦炭第五輪漲價已經開啟
，其中山東地區(qū)焦炭累計上漲350元/噸，其余漲幅較小焦企也上漲250元/噸
。目前
，徐州地區(qū)焦化因環(huán)保尚未恢復，山東上合峰可能帶來的限產
，以及后期雨水較多影響運輸
，導致近期山東、江蘇鋼企提前備貨積極
。短期內焦炭價格延續(xù)強勁勢頭
，隨著成品材價格繼續(xù)弱勢回落，部分焦化企業(yè)復產供應量增加
，預計下月國內焦炭價格將止?jié)q趨弱態(tài)勢
。
5月份國內廢鋼市場弱勢下跌，截止5月23日累計下跌達90元/噸
。4月份受國內鋼價大幅上漲
，電爐生產廢鋼需求量明顯釋放，廢鋼供應商紛紛抬高售價
，4月中旬至5月初
，國內廢鋼采購價普遍上漲在70-100元/噸不等，江蘇地區(qū)廢鋼采購價一度高達2410元/噸
。然而
，5月份國內成品材價格反轉下行，依華東地區(qū)鋼價為例
，累計下跌幅度超200元/噸
，擠壓后電爐生產難有利潤，鋼廠采購廢鋼積極性明顯降低
，跌價廢鋼供應商對后期市場不樂觀
，使得國內廢鋼價格連續(xù)下跌，預計下月國內市場廢鋼價格維持弱勢下跌態(tài)勢
。
5月國內鐵精粉價格總體延續(xù)平穩(wěn)
，河北、東北等部分礦區(qū)因環(huán)保限產及鋼企增產因素
，鐵精粉價格小幅上漲10元/噸
。5月份鋼企盈利水平較好，高爐開工率持續(xù)回升，帶動國內礦需求提升
，基于港口庫存高位承壓
，廢鋼需求上升壓縮礦石需求，多數鋼企并不接受礦石價格上漲
。隨著鋼市行情走弱
，預計下月國內礦價格將弱勢趨跌。進口礦價格先漲后跌
，截止5月24日
，普氏62%進口礦指數報65.15美元/噸，較上月末上下跌0.2美元/噸
。目前全國主要港口礦石庫存在1.57億噸左右
，較4月末下降約2000萬噸。不過
，由于近期礦石1809主力合約承壓下行
，下游成品材需求減弱，5月中下旬外礦價格接連下跌
，預計6月份進口礦價格將在60美元/噸上下波動
。
5月中上旬BDI指數延續(xù)4月份上漲勢頭，5月中下旬則掉頭加速下跌
。由于4月份海運業(yè)務增加，BDI指數點位持續(xù)大幅上漲
，從4月初至5月中旬
，大幅上漲524點。后受累于鐵礦石運輸減量
，中美等貿易摩擦出口遇阻
，以及黑色系成品材價格下跌等影響，從5月15日至23日
，BDI指數反轉加速下跌
，創(chuàng)四個月以來最大跌幅，截止5月23日
，BDI指數收于1162點
，較上月末下跌179點。當前BDI點位并不低
，預計下月BDI指數仍將有下行壓力
。
2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析
本月國內板材龍頭企業(yè)寶鋼
、武鋼
、鞍鋼相繼出臺6月份價格政策，寶鋼對6月份碳鋼厚板、熱軋板卷和酸洗上調100-150元/噸
；武鋼對熱軋板卷上調150元/噸
，線材和型材上調50元/噸；鞍鋼對中厚板
、熱軋板卷
、酸洗等上調200-220元/噸，螺紋和線材上調100-180元/噸
；首鋼對熱軋板卷和酸洗板上調100元/噸
；太鋼對中厚板上調100元/噸；攀鋼和本鋼價格政策不變
。顯示板材企業(yè)訂單情況總體較好
。建筑鋼材鋼廠調價來看，每日調價且頻繁的鋼廠上旬多為補跌
，中旬價格呈現盤整
，下旬價格弱勢下調。從江蘇地區(qū)主導鋼廠沙鋼價格政策來看
，5月上旬價格上調130元/噸
，中旬上調70元/噸，下旬維持平盤
，目前沙鋼出廠價格已高于市場價格
，6月份出廠價格將具有下調空間。
3 、下月建筑鋼材成本預期
綜上所述
，4月中旬中焦協召開會議并一致結論，要求焦化企業(yè)常態(tài)化限產15%
，特殊時期限產30%
，徐州地區(qū)因環(huán)保限產70%。隨后焦炭價格連續(xù)五輪價格上漲
，助推鋼廠成本價格趨高
，后期需求放緩價格將會有所回調。國內礦價格目前延續(xù)平穩(wěn)
，進口礦已經接連下跌走勢
，受累港口礦石庫存承壓，預計下月國內外礦價格將弱勢調整
。廢鋼價格同樣出現回調
，鋼坯價格窄幅震蕩盤整。從鋼廠價格來看
，當前各地主要鋼廠價格與市場價已經存在倒掛
，后期下游需求并不樂觀
，后期出廠價必然會進一步下調來貼近市場價。綜合來看
，下月鋼廠成本將以下降為主
。
宏觀經濟：政策釋放寬松信號
●宏觀經濟數據分析
●宏觀經濟走勢預測
五、宏觀分析篇
一、房地產開發(fā)投資增速放緩，住建部多市約談監(jiān)管加強
5月15日，國家統計局發(fā)布了2018年1-4月份全國房地產開發(fā)投資和銷售情況
。數據顯示
，1-4月份，全國房地產開發(fā)投資
、商品房銷售面積
、商品房銷售額均呈現同比上漲態(tài)勢。在房地產市場延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢的同時
，資金方面的變化引人關注
。數據顯示，1-4月份
，全國房地產開發(fā)投資30592億元
，同比名義增長10.3%，增速比1-3月份回落0.1個百分點
。分析認為
，4月18日央行降準，釋放4000億元增量資金
，卻并未緩解房地產行業(yè)的資金緊張狀況
，1-4月信貸增速的下滑，代表以金融去杠桿為目標
，針對房地產的信貸定向緊縮仍在繼續(xù)，流向房地產的資金閘門逐漸關小
，同時
，資金使用成本也在不斷提升。另外
，近期住建部前后約談12個城市
，二次下發(fā)通知強調房地產調控目標不動搖、力度不放松
，并提出了一系列具體措施
。隨后多地發(fā)布新政，多地樓市再次迎來調控密集期
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？傮w來看
，在“穩(wěn)”字當頭的目標下，樓市調控的總體趨勢不會放松
，而隨著金融去杠桿進入下半場
，房地產資金緊縮的形勢也會繼續(xù)延續(xù)，未來
，全國房地產開發(fā)投資兩位數的高增長恐將難以持續(xù)
。
二、國務院增值稅稅改釋放紅利，壓減審批時間優(yōu)化營商環(huán)境
為深化增值稅改革
，5月1日起，我國推出將17%和11%兩檔增值稅稅率分別下調1個百分點
、統一增值稅小規(guī)模納稅人標準等三項措施
。國家稅務總局今天公布的數據顯示，截至5月1日17時
，各省均順利實現稅率調整后發(fā)票開具工作
，深化增值稅改革“首戰(zhàn)告捷”，改革整體運行平穩(wěn)
，全國共開票份數達215萬份
，開票金額138億元。實施后全年將減輕市場主體稅負超過4000億元
，內外資企業(yè)都將同等受益
。另外，5月2日
，國務院常務會議明確要求
，將企業(yè)開辦時間和工程建設項目審批時間壓減一半以上，進一步優(yōu)化營商環(huán)境
。5月3日
，財政部發(fā)布《關于加強地方預算執(zhí)行管理，加快支出進度的通知》
，要求加快下達轉移支付預算
，抓緊細化落實年初未分配到部門和下級財政的預算，推進財政存量資金的統籌使用
。結合此前央行降準以及中央政治局會議重提持續(xù)擴大內需來看
，近期無論是貨幣政策還是財政政策均釋放出寬松的信號，對市場信心將形成較強提振
。
三、4月人民幣貸款增加1.18萬億元 信貸增速保持穩(wěn)定
5月11日，中國人民銀行發(fā)布的金融統計數據顯示
，4月人民幣貸款增加1.18萬億元
，同比多增797億元
。專家表示，信貸增速保持穩(wěn)定
，金融對實體經濟的支持進一步加強
。統計數據報告顯示，4月末
，廣義貨幣(M2)余額173.77萬億元
，同比增長8.3%，增速比上月末高0.1個百分點
，比上年同期低1.5個百分點
。此外，4月末
，本外幣貸款余額131.7萬億元
，同比增長11.9%。月末人民幣貸款余額126.16萬億元
，同比增長12.7%
，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和0.2個百分點。具體來看
，4月份以個人住房按揭貸款為主的住戶部門中長期貸款增加3543億元
，以實體經濟貸款為主的非金融企業(yè)及機關團體貸款增加5726億元。同時
，4月人民幣存款增加5352億元
，同比多增2721億元。其中
，住戶存款減少1.32萬億元
，非金融企業(yè)存款增加5456億元，財政性存款增加7184億元
，非銀行業(yè)金融機構存款增加3618億元
。當前，市場金融流動性總體穩(wěn)定
，對實體經濟的發(fā)展提供保障
。
國際市場：5月國際鋼價漲跌互現
●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析
●國際鋼材市場下月將震蕩調整
六、國際市場篇
根據綜合處理的數據（如上表）顯示
，5月份國際鋼市表現不一，美洲市場穩(wěn)中有降
，歐洲市場明顯下跌
，亞洲市場窄幅波動。具體數據如下：
螺紋鋼價格漲跌互現
。歐美市場方面：5月與4月同期相比較
，美國鋼廠價格保持平穩(wěn)
，進口價格下跌17美元/噸。同期
，歐盟鋼廠價格下跌27美元/噸
，進口價格下跌7美元/噸，德國市場價格下跌29美元/噸
。
亞洲市場方面：中國市場價格下跌26美元/噸
，中國出口價格上漲25美元/噸；韓國市場報價持平
；日本市場價格下跌22美元/噸
，出口價格持平。另外
，中東進口價格下跌5美元/噸
，土耳其出口價格下跌5美元/噸，獨聯體國家出口報價上漲5美元/噸
。
方坯價格窄幅波動：5月份與4月同期相比較
，土耳其出口報盤（FOB價）下跌10美元/噸，獨聯體出口黑海報盤（FOB價）上漲15美元/噸
；與此同時
，中東市場進口價下跌20美元/噸，東南亞進口(CFR)價格上漲10美元/噸
。
總結來看
，當前全球經濟貿易摩擦不斷，美國
、巴西等部分國家近期對我國出口鋼材反補貼調查
，將影響國內鋼材出口的需求。預計2018年6月份國際鋼價將以震蕩調整趨弱為主
。
七、綜合觀點篇
全面總結一下2018年5月份分析報告內容，分析認為
，6月份國內鋼價基礎運行條件如下：
其一
、需求層面。由于今年需求釋放延后
，市場需求放量是從3月底至5月初
，北方地區(qū)需求也加速啟動，華東
、華中等眾多工地開始搶工期
，氣溫也適宜屬于一年之中施工旺季。5月份以后
，全國大范圍迎來高溫天氣
，部分地區(qū)最高氣溫超過35℃
，長江中下游、華南等地雨水明顯增多
，戶外施工和資源運輸均造成干擾
。 同時，1-4月份房地產開發(fā)投資增速環(huán)比回落
；政府采取規(guī)范清理PPP項目
、規(guī)范地方舉債融資行為；住建部約談多個省市和下放通知
，強調樓市調政策等
，對下游需求增速形成一定的影響。 6月份處于傳統需求淡季
